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债券指基“爆款”频出!基金公司加速布局

时间:2023-12-18

四季度以来,多只政金债指数基金在基金发行份额榜单上名列前茅,引发市场广泛关注。事实上,这类产品近两年来一直保持了较高的热度,截至三季度末的规模与两年前相比增长了近一倍。基金公司基于对债券指数基金投资机会的看好,明显加快了布局步伐。

接受采访的公募基金人士表示,在商业银行新巴三和资本新规即将实施的情况下,债券指数基金产品具备更加广阔的发展前景。其中,底层资产信用风险较低且流动性较高的存单指数基金和中长期限的利率债指数基金更受市场看好。

债券指数基金小爆款频出

在今年四季度颇为平淡的基金销售市场中,债券指数基金成为一抹亮色。

Wind数据显示,截至1216日,10月以来合计成立280只基金。从发行份额排行来看,有20只基金成立规模超50亿元,堪称小爆款。这些募集成绩较高的基金均为债券型基金,其中7只为债券指数基金。

具体而言,招商CFETS银行间绿色以79.91亿元的成立规模位居四季度以来全部基金发行榜单的第二。广发中债0-2年政策性金融债、蜂巢上清所0-3年政金债指数、建信中债1-3年政金债指数、恒生前海中债0-3年政策性金融债以及国联中债0-3年政策性金融债等政金债类指数基金也取得了不俗的发行成绩。  

值得一提的是,今年以来共有13只债券指数基金首发募资超50亿元。也就是说,超一半小爆款是在四季度以来诞生的。
对此,华南一位业内人士表示,四季度以来,股票市场震荡加剧,作为防御型产品的债券基金获得市场的关注。由于业绩和回撤兼顾较好,底层资产清晰,债券指数规模获得青睐。并且在当前低利率环境下,获取α的机会相对有限,被动型产品的优势相对凸显。
事实上,债券指数基金的热度近两年显著上升,规模快速增长。截至今年三季度末,以政金债产品为代表的债券指数基金资产规模相较两年前增长了近一倍。

对此广发基金债券指数基金经理郎振东分析,今年以来,bbin糖果派对网站国债券指数基金持续扩容,20233季度指数基金规模增长仅次于中长债基金,其中又以政金债产品为主,这一现象与其产品特性和资管行业发展的时代背景有关。

首先,这类产品底仓资产清晰透明。以市场接受度最广的1-3年政金债指数产品为例,其投资标的为国开行、农发行和进出口行三家发行的普通债为主,期限分布普遍在0.5-3年。可见这类指数产品风格清晰明了,投资标的公开透明,久期风险较低。其次,政金债配置价值凸显。自2018年以来,国内经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段,市场无风险利率稳步下行。政金债是利率类品种,较好地分享利率下行带来的投资收益。郎振东进一步指出。

永赢基金固定收益投资部总经理、永赢中债3-5年政金债指数基金经理吴玮认为,债券指数基金规模的大幅增长首先是因为债券型基金规模整体快速增长,2023年三季度,债券指数基金规模约5930亿,相比2021年三季度增加了2826亿,增幅91.1%。同期开放式基金整体规模增长13.1%,但债券型基金整体规模增长45.3%,远超行业平均水平。

第二是因为债券指数基金的投向明确,有利于机构进行资产负债匹配;第三是费率较低,例如主动型债基的管理费在0.3%左右,而债券指数基金的管理费通常在0.15%左右,是主动型债基的一半。吴玮说道。

据博时基金固定收益二部基金经理万志文介绍,2023年三季度利率整体呈“V”型走势,债券指数基金规模却逆势增长并创历史新高。其中利率债指数基金为主流,3年以内增幅较大,债券ETF5年以上增幅次之,信用债指数也大幅增长。

在万志文看来,债券指数基金受欢迎的原因来自于固收市场的整体规模增长以及其相对其他基金的比较优势:一是机构和居民对于稳健类的债券基金投资需求的上升带来了整体固收市场的扩容;二是债券指数基金兼具费率的优势和底层资产透明的优势,让投资者更加青睐。

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基金公司加速布局债券指数产品  

面对旺盛的市场需求,基金公司对债券指数基金的布局热情高涨,今年下半年以来的布局节奏明显加快。   

根据Wind统计显示,年初迄今全市场债券指数型基金共新发45只。其中,一季度、二季度分别有11只、9只产品进入募集期。三季度有12只债券指数基金启动认购,而到了四季度以来,已有13只产品进入发售阶段。从上报情况来看,今年以来合计有65只债券指数基金上报,其中46只于下半年上报。

吴玮表示,对于主动管理型的基金,尤其是债券型基金,交易是获取超额收益的一个重要途径。但交易整体来说是零和博弈,因此对于大资金而言,更加注重配置型需求。此外,指数型基金的规模占比增加,是市场日趋成熟的表现,权益市场也是如此。基金公司在此过程中,将力争做好产品布局,为投资人提供更加优质和细分的工具。

吴玮进一步指出,“2023年下半年,全市场新成立债券指数基金24只,其中16只是存单指数基金、4只是短久期利率债指数,这两类资产市场需求较高。基金公司发行该类产品,有助于将居民理财资金引向更加标准化的产品中。”

万志文介绍,“今年以来已报会待批的被动型债券基金共43只,其中3季度上报数量进一步提升。从品种来看,挂钩政金债的待审基金多(29只);跟踪国债、绿色债券指数的基金各5只。”他进一步指出,“相对海外市场来看,bbin糖果派对网站国债券市场指数化投资还有相当大的空间和潜力。近年来各家基金公司都开始逐步加大布局力度,也都是看好债券指数基金的赛道能非常好匹配未来投资者的偏好。”

郎振东判断,一方面,随着bbin糖果派对网站国经济进入高质量发展新时代,近年来居民家庭财富在房地产资产以及风险资产中的比重逐步下降,固定收益资产占居民总财富的比重逐步上升。

另一方面,随着bbin糖果派对网站国人口结构步入老龄化,养老金制度逐步健全,第三支柱个人养老金制度也已经落地。从海外市场的发展经验来看,被动投资基金的发展可能也将迈上新台阶,未来仍有较为广阔的发展空间。

同业存单和利率债指数基金获看好

站在当前时点,债券指数基金的配置价值仍获业内看好。从细分品类看,利率债类和同业存单类的债券指数基金投资机会更值得关注。

谈及债券指数基金的投资机会,郎振东直言,债券是固定收益类资产,只是获取收益的时间并不是固定的。债券指数基金,每天根据市价估值,净值短期内会有一定的波动,波动的幅度与产品的久期、期限结构、杠杆等紧密相关。

他进一步表示,以12月14日的估值来看,当前收益曲线还是相对比较平坦的,3年内政金债的收益率依然靠近1年期中期借贷便利(MLF)的收益率,处于偏高的位置,或依然具有较高的配置价值。

同时郎振东提醒,债券的风险来自于两个方面,一个是信用风险,一个是久期风险。对于信用风险偏好比较低的投资者,建议可以关注不投信用债的利率债指数基金。在化债的大环境下,信用利差或将长期维持在低位,利率债具有较好的配置价值。就当前的收益率曲线而言,其形态非常平缓,中短端的性价比明显提升。

万志文认为,相比主动纯债基金,由于指数化更加透明和低费率的优势,在商业银行新巴三和资本新规即将落地的背景下,债券指数基金产品具备更加广阔的发展前景。从细分品类看,利率债、信用债及同业存单三类债券指数基金未来的发展空间都非常大,相对来说,更看好利率类基金。当前时点,债券收益率曲线平坦化,短端收益率高企,中短久期品种长期业绩优异,投资价值凸显。   

吴玮目前则更加看好存单指数基金和中长期限的利率债指数基金。这两类基金的底层资产信用风险较低,且具备较高的流动性,只要长期持有,同时规避追涨杀跌,有望带来较不错的持有体验。而信用债的指数基金,尽管投资较为分散,仍然需要关注信用风险和流动性风险。

他分析称,四季度,因为资本新规落地和资金面持续偏紧等因素,短端利率调整幅度较大,国有大行的同业存单发行价格明显高于一年期MLF利率,10年期国债到期收益率也高于一年期MLF利率15-20bp,属于相对高位,这两类资产均有修复性机会。

“例如利率债指数中的3-5利率指数产品,主要投向为3-5年政策性金融债,无信用风险,且久期适中,进攻性与防御性相对平衡。” 吴玮说道。   

 


 

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